YOOX Net-A-Porter (Richemont Write-Down)
公司的业务、关键转折，以及背后的选择。
01 / 公司做了什么
公司做什么
Yoox Net-a-Porter（YNAP）是历峰集团（Richemont）旗下的奢侈品电商业务，旗下有 Net-a-Porter、Mr Porter 和 Yoox。2018年历峰以隐含估值约 34 亿欧元取得其全部控股权，但该业务连年运营亏损，成为集团财报的拖累。
02 / YOOX Net-A-Porter (Richemont Write-Down) 失败原因
失败原因
YNAP 在历峰旗下始终未能盈利：运营亏损持续，奢侈品电商利润越来越薄。2022年8月历峰同意向 Farfetch 出售 47.5% 股份，被迫对其持股计提 27 亿欧元非现金减值。2023年底 Farfetch 自身濒临破产被 Coupang 收购，交易告吹，历峰只能继续持有这个亏损业务——最终在 2024年10月同意将其出售给 Mytheresa，再计提约 13 亿欧元减值。
03 / 事件经过
公开记录中的事件节点
- 全面控股
历峰以隐含估值约 34 亿欧元取得 YNAP 全部控股权。
- Farfetch 交易与 27 亿欧元减值
历峰同意向 Farfetch 出售 47.5% 的 YNAP 股份，对其持股计提 27 亿欧元非现金减值。
- 交易告吹
12月 Farfetch 被 Coupang 从破产边缘救起，YNAP 交易取消；YNAP 作为终止经营业务继续亏损。
- Mytheresa 协议
历峰同意将 YNAP 出售给 Mytheresa，预计对其净资产再计提约 13 亿欧元减值。
04 / 当代重建评估
在当前重建该项目的难度
这一部分的资料正在补充与核对，确认后将在这里更新。
综合判断：暂未完成
05 / 因果链
关键因素如何相互连接
- 01
Farfetch 被 Coupang 收购后，售股交易终止。
- 02
历峰将 YNAP 列为终止经营业务，继续寻找买家。
- 03
2024年10月历峰同意将 YNAP（现金 5.55 亿欧元、无金融债务）出售给 Mytheresa，换取其 33% 股权。
- 04
loss_amount：null——减值属于估值损失，按 SPEC 铁律1 不能记为 loss；没有主体+期间+口径齐全的可靠运营亏损数字。