Sensei Biotherapeutics
公司的业务、关键转折，以及背后的选择。
01 / 公司做了什么
公司做什么
Sensei Biotherapeutics, Inc.（纳斯达克代码 SNSE）是波士顿的临床阶段生物技术公司，专注下一代癌症疗法。主候选药是 solnerstotug，一款靶向 VISTA 的免疫肿瘤药物，基于公司的 TMAb 平台开发，曾被视为最有看头的 VISTA 靶向药之一。公司累计融资约 1.3 亿美元并在纳斯达克上市。
02 / Sensei Biotherapeutics 失败原因
为何失败
杀死 Sensei 的不是安全性灾难或明确的试验失败，而是钱烧得比科学成熟快。尽管 solnerstotug 在高度未满足需求的患者中显现令人鼓舞的疗效信号，公司认定自己无力独自承担昂贵的二期、三期试验：截至 2025 年 9 月 30 日现金只剩 2500 万美元，资本市场环境也给不出下一轮融资的路径。2025 年 6 月的 20 合 1 股已是危险信号。10 月 30 日，董事会终止 solnerstotug 研发，裁员约 65%，启动战略评估，选项包括出售资产、出售公司、合并或有序清盘。
03 / 事件经过
公开记录中的事件节点
- 上市公司与主候选药
纳斯达克上市的 Sensei 把 VISTA 靶向免疫肿瘤候选药 solnerstotug 推进到一/二期试验。
- 管线叫停、战略评估
6 月完成 20 合 1 股后，董事会于 10 月 30 日终止 solnerstotug 研发，为保现金裁员约 65%，启动全面战略评估——选项包括出售资产或公司、授权、业务合并、并购或有序清盘。
04 / 当代重建评估
在当前重建该项目的难度
这一部分的资料正在补充与核对，确认后将在这里更新。
综合判断：暂未完成
05 / 后续
经验教训
Sensei 的教训是小市值生物技术的陷阱：真实的科学信号不够，融资跑道必须长过临床跑道。二期/三期肿瘤试验的费用超过公司全部剩余现金，资本市场一关门，再有希望的资产也只能搁置。在生物技术行业，资产负债表是药物疗效的一部分——没钱，好科学也只是困境资产。