Casper (Post-IPO)
公司的业务、关键转折，以及背后的选择。
01 / 公司做了什么
公司做什么
Casper 是 DTC（直接面向消费者）床垫时代的旗舰创业公司，2014 年创立，开创记忆棉'盒装床垫'概念。它以激进的营销（平面、社交媒体、纽约地铁广告）线上起家，迅速成为注重家居的千禧一代宠儿，从风投筹集 3.4 亿美元，私募估值达 11 亿美元。先后开设 60–70 家自营门店，进入 Target、Nordstrom、Bed Bath & Beyond 等第三方渠道，并拓展枕头、床品、Glow Light 台灯等周边产品。2020 年 2 月以每股 13 美元上市；2021 年 11 月私募股权公司 Durational Capital 以约 3.08 亿美元（每股 6.90 美元）将其私有化——约为 IPO 价格的四分之一。
02 / Casper (Post-IPO) 失败原因
失败原因
上市阶段暴露了亏损的核心。第一，单位经济性：IPO 前两年公司每年亏损近 1 亿美元（巨额营销支出），SEC 文件显示 2020 年营收 4.97 亿美元、净亏损 9000 万美元（2019 年营收 4.39 亿美元、净亏损 9300 万美元）。第二，IPO 惨淡：定价 13 美元，上市市值约 5.75 亿美元——只有 11 亿美元私募估值的一半——股价随后跌破 5 美元。第三，疫情加剧压力：2020 年 3 月它让 62 家门店的 500 名零售员工全部休假，4 月关闭欧洲业务并裁员 78 人（占公司总部员工 21%），预计年省 1000 多万美元。第四，抄袭竞争：数十家 DTC 床垫对手削弱了其优势，而零售渠道中抽成的'中间人'攫取了大部分价值。结果：'Casper 的 IPO 正式成为灾难'的头条和以远低于发行价私有化。
03 / 事件经过
公开记录中的事件节点
- 成立
作为 DTC 盒装床垫的旗舰创立；从风投筹集 3.4 亿美元，私募估值达 11 亿美元。
- 惨淡上市与收缩
2 月以每股 13 美元上市，市值约 5.75 亿美元；3 月让 500 名零售员工休假；4 月关闭欧洲业务、裁员 78 人。
- 私有化
2021 年 11 月 Durational Capital 以约 3.08 亿美元（每股 6.90 美元）收购，结束上市公司生涯；交易 2022 年第一季度完成。
04 / 当代重建评估
在当前重建该项目的难度
这一部分的资料正在补充与核对，确认后将在这里更新。
综合判断：暂未完成
05 / 因果链
关键因素如何相互连接
- 01
2020 年 2 月 6 日：Casper 以每股 13 美元上市，募资 1 亿美元，但上市市值约 5.75 亿美元——约为 11 亿美元私募估值的一半（已下调发行价区间）。
- 02
2020 年 3 月 30 日：疫情冲击经济，公司让 62 家实体门店的 500 名零售员工全部休假（保留医保）。
- 03
2020 年 4 月：Casper 关闭欧洲业务（含 31 人的德国总部），裁员 78 人（占总部员工 21%），预计年省超 1000 万美元；首席财务官兼首席运营官 Gregory Macfarlane 离职。
- 04
2021 年 11 月：Durational Capital 以每股 6.90 美元（约 3.08 亿美元，比收盘价溢价 94%，但约为 IPO 价格的四分之一）收购 Casper，结束其上市公司生涯；交易于 2022 年第一季度完成。